昨日，金晶科技(600586)已在經濟權益憑證登記結算公司辦理了2007年度非公開發行股份公司憑證的股權登記手續。籌集的13.07億元已到位，控股子公司海天生化100萬噸純堿項目預計明年5月份投產60萬噸產能，6月份試車完畢即可正常生產，剩余40萬噸的產能有望于明年7月份全部投產。

　　純堿需求旺盛

　　海天生化所在地濰坊昌邑擁有得天獨厚的地理優勢，從鹽田地提取的鹵水中含鹽量高，原鹽年產量在400萬噸以上。一年前，金晶科技在建的100萬噸純堿項目開工，目前為止，基建部分都基本完工，且相關技術人員也已到位。此次13.01億元資金到位后，設備安裝、配套設施的建設將繼續開展，將在11個月內建設完成，項目建設到9個月便可實現部分投產。

　　有研究員分析，純堿行業的下游需求來自玻璃、合成洗滌劑和氧化鋁行業。近十年來，在中國經濟高速發展的大背景下，國內純堿行業的需求保持年均8％-10％的復合增長率、即每年新增100-200萬噸需求量的速度增長。尤其是2006年以來，下游行業的需求增速超過了純堿產量的增速，促使純堿價格從2006年4月開始一路上揚。

　　據金晶科技董秘董保森介紹，純堿項目投產后，金晶科技生產超白玻璃所需的優異重質純堿40萬噸將完全由海天生化提供。在海天生化建設的100萬噸純堿項目中，其中40%為低鹽重質純堿，40%為普通重質純堿，另外20%為輕質純堿。除了滿足自身需求外，目前已有不少的玻璃企業及出口方面的相關采購意向。

　　對于100萬噸純堿項目的盈利能力，海天生化的總工程師劉素效給記者算了一筆帳，假設原鹽價格120元/噸、純堿售價1290元/噸，測算出的銷售收入約12.9億元、凈利潤約2.47億元。目前原鹽的價格已經下降到70元/噸，純堿售價也上漲到1400-1450元/噸，應該說公司純堿項目的盈利能力有望高于可研報告中的預測。我們仍按照公司可研報告中的盈利能力進行測算，假設公司2008-2009年純堿的銷量分別為40萬噸、80萬噸，按80%的權益計算，則純堿項目貢獻凈利潤約8000萬、1.6億元。

　　上下游整體化

　　項目建成投產后，按生產規模計算將進入國內純堿行業的前三名，金晶科技的主營業務構成也將由浮法玻璃的生產銷售轉變為工業用純堿的生產銷售與高等浮法玻璃的生產銷售并重，成為化工、建材上下游一體運營的大型企業，進而增強抗風險能力和市場競爭能力。

　　董保森稱，純堿是玻璃生產的重要原材料，金晶科技每重量箱浮法玻璃的成本中純堿所占的比例在20%-30%之間。作為生產的主要原材料，純堿的價格波動將對產品毛利率乃至盈利水平有非常大的影響，于是，向上游行業延伸以完善產業鏈成為金晶科技強化成本優勢的主要途徑之一。同時，純堿品質的好壞直接決定了產品的質量和生產設備的使用壽命。因此，長期鎖定上游原材料供給的來源特別是高品質低鹽重質純堿的供應渠道，可以保證原材料的長期穩定供給，有利于公司長期、持續發展。

　　從金晶科技超白玻璃的銷售情況來看，目前已逐漸進入放量期，應用領域也進一步得以拓展。經過先期的市場培育和開拓，應用領域已經從傳統的建筑裝飾伸到燈飾、家電等領域，國外應用市場已從傳統的建筑裝飾延伸到高等家具、太陽能花室、太陽能熱水器等領域。數據顯示，金晶科技超白玻璃出口與內銷的比例從2006年的1:3提高至2007年上半年的1:1。金晶科技2007年上半年的超白玻璃的銷量為64萬重量箱，貢獻凈利潤4000多萬元，計劃于8-9月份及年底再籌備兩輪超白玻璃的生產，預計2007-2009年的超白玻璃銷量有望達到140萬重量箱、200萬重量箱、250萬重量箱，貢獻凈利潤分別約為9000萬元、1.3億元、1.7億元。