【中玻網(wǎng)】目前做市商已成為大部分國家非常大的無形交易市場，資金市場中的做市商制度也被“移植”到貨物市場。
　　
　　資金市場中的做市商制度主要類型
　　
　　在大部分國家市場上，做市商制度有兩種存在形式：一種是特許交易商制，另一種是多元做市商制。
　　
　　特許交易商制（壟斷型做市商）是紐約經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易單位的主要做市商制度，由交易單位指定一個做市商來負(fù)責(zé)某一只股份公司憑證的交易。壟斷型做市商是每只股份公司憑證的提供雙邊報價并享有相應(yīng)權(quán)利的交易商，必須具有很強(qiáng)的信息綜合能力，能對市場走向做出準(zhǔn)確的預(yù)測，因其壟斷性通常也可以獲得高額利潤。特許交易商制的優(yōu)點在于責(zé)任明確，便于交易單位的監(jiān)督考核，缺點是價格的競爭性較差。
　　
　　多元做市商制（競爭型做市商）是倫敦股份公司憑證交易單位和美國納斯達(dá)克市場的主要做市商制度，每一只股份公司憑證同時由很多做市商負(fù)責(zé)雙邊報價。多元做市商制的優(yōu)點是通過做市商之間的競爭，減少買賣價差，降低交易成本，也使價格定位更準(zhǔn)確。在價格相對穩(wěn)定的前提下，競爭也會使市場比較活躍，交易量增加，但由于每只經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證有幾十個做市商，因此各個做市商擁有的信息量相對分散，降低了市場預(yù)測的準(zhǔn)確度，減少了交易利潤，同時也降低了做市商承受風(fēng)險的能力。
　　
　　實行做市商制度的納斯達(dá)克市場獲得了較大成功，目前做市商已成為大部分國家非常大的無形交易市場，并為大部分國家創(chuàng)業(yè)板市場所效仿，同時，做市商制度也被“移植”到貨物市場。目前引進(jìn)做市商制度的貨物品種及貨物交易單位有：香港交易單位的指數(shù)貨物和利率貨物、新加坡交易單位的新元利率貨物、東京全部資金貨物與期權(quán)交易單位的美元對日元匯率貨物、芝加哥商業(yè)交易單位的活牛貨物和天氣貨物、紐約商業(yè)交易單位的天然氣貨物和鋁貨物以及倫敦金屬交易單位、倫敦全部石油交易單位、倫敦全部資金貨物期權(quán)交易單位、德國貨物交易單位等。
　　
　　資金市場中的做市商制度報價機(jī)制
　　
　　目前大部分國家經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易機(jī)制主要有兩種：指令驅(qū)動機(jī)制和報價驅(qū)動機(jī)制。
　　
　　完全的做市商制度是不同于競價交易方式的一種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證貨物交易制度，其主要特點：一是客戶訂單都是在與做市商進(jìn)行交易，客戶之間并沒有直接的交易；二是做市商可以采用連續(xù)報價的方式不斷地向市場報出價格，也可對客戶詢價進(jìn)行應(yīng)價，客戶通常在看到做市商報價之后才選擇是否進(jìn)行交易。
　　
　　因此，實行做市商制度的市場機(jī)制被稱為報價驅(qū)動機(jī)制，由做市商發(fā)出報價來驅(qū)動市場的成交。而與之相對應(yīng)的是指令驅(qū)動機(jī)制，又叫競價交易制度、委托驅(qū)動制度，是買賣雙方將委托指令下達(dá)給各自的代理經(jīng)紀(jì)人（交易單位的會員），再由經(jīng)紀(jì)人將指令下達(dá)到交易單位，在匯總所有交易委托的基礎(chǔ)上，交易單位的交易系統(tǒng)按照價格優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則進(jìn)行撮合成交，完成交易。現(xiàn)在我國兩大經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易單位和四家貨物交易單位均采用競價交易制度。
　　
　　1986年，倫敦交易單位在競價交易制度中引入做市商制度；1997年，納斯達(dá)克在做市商制度中引入競價交易制度，逐步形成了混合交易制度，目前已廣泛運用在大部分國家各衍生品市場中。
　　
　　集合競價即所謂間斷性競價，其買賣訂單不是在收到之后立即予以撮合，而是由交易單位將在不同試點收到的訂單累計起來，到一定時刻再進(jìn)行撮合。連續(xù)競價機(jī)制下，交易和價格會在交易日的各個時點連續(xù)不斷地進(jìn)行和形成，只要存在兩個匹配的訂單，交易就會發(fā)生。
　　
　　混合交易制度的出現(xiàn)打破了原有的競價制度和做市商制度的范圍，成為一種新的交易制度。與混合交易制度相比，純粹做市商制度更顯得是一種為解決流動性不足而采用的“權(quán)宜之計”。可以預(yù)計，在市場流動性有了很大提高后，純粹做市商制度的不足將逐步暴露。