行業景氣回顧－上游低谷徘徊上游平板玻璃產量維持近幾年快速增長的態勢，今年前三季度國內平板玻璃產銷量2.94億重量箱，增長13.2％，平板玻璃制造業凈虧損達到10.2億元，而去年同期實現利潤總額8億元，主要原因是：雖然平板玻璃價格今年一季度跌至近年來的較低點后4-6月份受需求旺季到來及短期供給不足的影響價格開始出現明顯回升，但隨后即又重新回落，即使9月份重又趨于回升但整體價格仍然維持底部徘徊。
    成本方面，1-5月純堿價格從1600元/噸以上高位快速回調，但6月開始又逐漸回升至1600元/噸附近，而重油價格在經過1-8月連續的上漲后雖然9月份開始明顯回調，但前三季度平均采購價依然處于高位。價格和成本的雙重擠壓導致毛利率繼續處于底部區域。
    行業景氣展望－上游景氣上升壓力依然非常大，并購蔓延，下游繼續看好。
    我們對明年玻璃行業景氣整體判斷是，上游平板玻璃業務的原燃料成本壓力會有所緩解，但平板玻璃景氣維持低谷徘徊的可能性仍然非常大，價格將可能維持底部徘徊，理由如下：（1）純堿成本：占平板玻璃成本近25％的純堿價格已由05年較高時的1800元/噸回調至目前1600元/噸，我們化工分析師預測明年價格將保持平穩；（2）重油成本：占成本約35％的重油價格在貨品價格大幅回調的帶動下已從高位時的3300元/噸下調至2100多元/噸，在預期明年貨品價格于50-60美元/桶之間波動的情況下重油價格將維持目前水平。此外，很多玻璃企業也在積較尋求“以氣代油”或“以煤代油”技術來降低燃料成本；（3）供給：投產產能釋放及在建產能對市場的壓力仍然非常大。據統計，05年全國平板玻璃總生產能力達4.1億重量箱，其中04、05兩年新建成投產浮法生產線就有47條，新增能力1.4億重量箱，占總能力的1／3強。而今年上半年新建成投產生產線就有7條，在建生產線有20條，擬建生產線仍有50多條，總能力約2.4億重量箱，相當于去年底國內全部產能的58％，據悉，發改委正在醞釀出臺對平板玻璃行業產能過快擴張的調控政策。