【中玻網】水泥行業

本周全國水泥市場價格311元/噸,較上周環比下降0.2%。高標號水泥價格大部分城市保持不變,只有杭州地區高標號水泥環比下跌20元/噸,低標號水泥價格環比下降4.8元,其中上海地區低標號水泥價格環比下降15元/噸,貴陽地區低標號水泥價格環比下降20元/噸,杭州下降30元/噸,上海地區下降20元/噸。全國磨機開工率上升10.4%至28.7%%,水泥庫存環比下降0.4%至75.0%。全國水泥煤炭價差238元/噸,較上周保持不變。數據統計:2015年1-2月份水泥產量共計2.64億噸,同比增長11.2%,增速較12月高9.4%,較去年同期高8.84%;15年1-2月累計固定資產投入資金3.45萬億元,同比上升13.9%,增速較12月低1.8%,較去年同期回落4%;15年1-2月份鐵路運輸固定資產投入資金459億元,同比增長14.5%,增速較12月份低2.1%,較去年同期回落2.31%。1-2月累計房地產投入資金8786億元,同比上升10.4%,增速較12月低0.1%,較去年同期回落8.9%;1-2月累計房屋新開工面積1.37億平方米,同比下滑17.7%,增速較12月低7%,較去年同期回落9.7%;1-2月累計商品房銷售面積8764萬平方米,同比下滑16.3%,增速較12月低8.7%,較去年同期低16.2%。

因春節和季節因素,1-2月全國水泥市場處于停滯階段,下游需求啟動緩慢,歷史數據波動非常大。從數據上看,15年1-2月份水泥累計需求恢復至11.3%,主要因為15年春節較往年推遲至2月份,影響相對較弱。(同比2010年為26.50%,2013年為10.80%)。此外,房地產投入資金額增長明顯,但增速依然下滑,同時屋新開工面積及房屋銷售面積增速均有明顯回落,地產行業整體仍處于疲軟狀態。

投入資金策略:本周華東地區水泥價格下滑,華北地區水泥價格保持平穩。3月中旬,隨著建從需求啟動情況看,與過去兩年基本相同,以緩慢回升為主。從本屆相關部門工作報告內容看,15年基建投入資金仍將經濟托底的重要力量,鐵路和水利投入資金是基建投入資金領域的要點;房地產政策趨于一體寬松。綜合看水泥需求較14年將維持平穩增長。要點關注“京津冀”、“一路一帶”、“長江經濟帶”區域投入資金機會。我們維持行業看好,要點關注華東優勢區域,下半年基礎設施建設帶來的需求支撐為區域盈利起到支撐作用。另外華北和西北地區盈利見底,15年受益環保、淘汰落后產能等,區域盈利有望逐步好轉。推薦兩條主線:一是低估值行業優異龍頭海螺水泥、華新水泥、江西水泥等;二是區域政策支持板塊:包括京津冀的冀東水泥、金隅股份以及一帶一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。

玻璃行業

玻璃行業14年共計實現銷售收入1443億元,同比增長5.45%,增速同比下滑10%;受地產下行影響非常大,14年利潤大幅下滑,總額共計73億元,同比下滑21%,增速同比大幅下滑148%;銷售利潤率為5.07%,同比下滑1.76%。平板玻璃:主要城市玻璃平均價格(4mm)為54.5元/重箱,環比上升0.37%。其中北京下降1元/重箱,上海、廣州、西安、秦皇島價格均不變。主要指標:停窯率(32.06%,處于高位)、毛利率(-19.00%,環比下降44、庫存(3527,環比增加1.06)本周國內浮法玻璃市場呈漲跌互現局面,華北沙河地區在出貨放慢下,出現兩輪降價動作,薄板跌2元/重量箱左右,厚板跌2.5元/重量箱,廠家產銷平衡顯困難;華東地區主流走穩,僅個別廠家根據自身情況調整,多數廠家產銷略難平衡;華中地區穩中小漲,部分廠家在出貨良好下報價上調1元/重量箱。

特種玻璃:5m離線單銀LOW-E玻璃本周價格維持不變。本周光伏玻璃市場依舊持穩,市場需求逐步恢復。目前下游壓價采購依舊持續,光伏玻璃企業回款難問題難以解決。由于后市運行情況依舊不明,業者仍存觀望情緒,價格出現調整的可能性偏低于后市運行情況仍不明了,業者觀望情緒較為濃厚。目前下游企業工人尚未完全到位,光伏玻璃庫存依舊處于消化階段。

新型建材行業

建議要點納川股份,轉型新能源汽車領域,訂單放量增厚公司業績;我們維持看好轉型升級建材企業,推薦北京利爾、建研集團等。關注消費型新建材,家裝市場在線訂購個性化服務促進建材市場再發展,推薦優異品牌建材代表北新建材(受益中建材國企改變)、東方雨虹、偉星新材。

重關注公司估值

本周國內A股市場上揚,上升4.0%%;申萬玻璃制造指數跑輸滬深300指數0.87個百分比,申萬水泥制造指數跑輸大盤1.13個百分點。