圖2-3庫存維持相對高位

　　數據來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網
　　
　　2、玻璃-純堿重油價差顯示價格或繼續下行
　　
　　成本支撐使得下行空間有限成本端方面，影響玻璃制造成本的較重要的就是燃料，其采用不同燃料價格的決定了玻璃企業盈利水平。截止1月，玻璃成本中燃料成本已經由曾經的1/3上升到1/2以上。就當前平板玻璃生產線的情況看，生產玻璃的燃料主要是重油或天然氣。2014年重油的價格變化不大。2014年純堿價格下滑明顯，今年我國純堿總產能已將近3000萬噸，過剩嚴重。純堿作為較基礎的化工原料之一，有著廣泛的用途，但下游普遍疲軟，承接乏力。因此玻璃-純堿重油差由2014年初的3.32元/重箱(=66.4元/噸)下跌至-9.76元/重箱(=-195.2元/噸)。
　　
　　除了原材料成本外，環保成本增加會造成企業運營資金緊張。因為天然氣相比重油是非常環保的原材料，以500噸生產線按每天使用9萬立方米天然氣為例計算，每年增加成本1300萬元，折合每噸成本增加87元。我們認為受淡季景氣度影響需求仍將大幅度減弱，加之庫存高位壓力影響下，玻璃價格或將繼續下調，但受成本支撐，下調的空間不會太大。
　　
　　圖2-4玻璃行業毛利率為虧損

　　數據來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網
　　圖2-5平板玻璃-純堿、重油價格差為負

　　數據來源：方正中期貨物研究院中國玻璃信息網
　　
　　3、房地產數據顯示下游需求持續低迷
　　
　　玻璃行業的下游主要是80%左右消耗在房地產建筑裝飾裝修領域；10%左右消耗在汽車整車配套和零配市場；10%左右用于出口等領域。今年以來，房地產銷售、新開工和投入資金增速持續下滑，至今歷時11個月。房地產周期見底的信號是先行指標房地產銷售首先企穩，其次再是新開工和投入資金增速企穩回升，滯后期在6個月左右。截至2014年12月，房地產類各項數據顯示，房地產行業在進入2014年后逐漸顯示低迷態勢，各項增速均大幅下滑，這對上游平板玻璃需求構成非常大打擊。
　　
　　較新數據顯示，1-12月房地產開發投入資金同比增速下滑。具體來看：2014年，全國房地產開發投入資金95036億元，比上年名義增長10.5%(扣除價格因素實際增長9.9%)，增速比1-11月份回落1.4個百分點，比2013年回落9.3個百分點。
　　
　　1-12月房地產開發企業土地購置面同比大幅回落。具體來看：2014年，房地產開發企業土地購置面積33383萬平方米，比上年下降14.0%，降幅比1-11月份收窄0.5個百分點；土地成交價款10020億元，增長1.0%，1-11月份為下降0.1%。
　　
　　1-12月房地產開發企業施工、新開工、竣工面積均保持增長。具體來看：2014年，房地產開發企業房屋施工面積726482萬平方米，比上年增長9.2%，增速比1-11月份回落0.9個百分點。其中，住宅施工面積515096萬平方米，增長5.9%。房屋新開工面積179592萬平方米，下降10.7%，降幅擴大1.7個百分點。其中，住宅新開工面積124877萬平方米，下降14.4%。房屋竣工面積107459萬平方米，增長5.9%，增速回落2.2個百分點。其中，住宅竣工面積80868萬平方米，增長2.7%。
　　
　　今年商品房銷售面積同比下降非常大。具體來看：2014年，商品房銷售面積120649萬平方米，比上年下降7.6%，降幅比1-11月份收窄0.6個百分點，2013年為增長17.3%。