【中玻網】LCD集團電視銷量下滑5%,出口下滑較快。12月公司實現LCD電視銷量203萬臺,同比下滑5.43%,其中內銷好轉,同比增長6.81%;出口因高基數等原因,同比下滑22.77%。1-12月份LCD電視累計銷量1718萬臺,同比下滑2.76%。
　　
　　12月份公司智能電視終端激活用戶新增25.6萬,累計激活用戶達674.7萬,本月日均活躍用戶數226.9萬。同時,公司通過歡網運營的智能電視終端累計激活用戶達1155.6萬,日均活躍用戶396.5萬。
　　
　　玻璃基板投片量14.2萬片,32寸面板價格高位持平。12月公司玻璃基板投片量14.21萬片,同比增長11.34%。液晶面板和模組銷售262.7萬片,同比增長21.9%。2014年1-12月,玻璃基板累計投片量160.54萬片,同比增長14.96%。液晶面板和模組銷量2496萬片,同比增長15.39%。32寸液晶面板較新報價約94-95美元,環比上月持平。我們預測2015-16年大部分國家大尺寸液晶面板的產能分別增長6%、7%,需求分別增長8%、7%,供需依然偏緊,有利于華星光電維持較高利潤率水平,而華星二期項目公司投產將為公司帶來業績增量。
　　
　　智能手機銷量540萬臺,同比增長116%。12月公司手機銷量857萬臺,同比增長38%,其中智能手機銷量540萬臺,同比增長116%。1-12月份智能手機累計銷量4146萬臺,同比增長136%。公司在2015CES展上宣布將收購Palm品牌,將Palm打造為高等手機品牌,初期將主要針對美國市場。由于收購僅涉及Palm品牌和域名,并不涉及員工、專利等其他資產,預計收購金額1000萬美金左右。
　　
　　空、冰、洗銷量增速分別為-3%、1%、54%。12月份公司空調、冰箱、洗衣機的銷量增速分別為-3.44%、0.75%、53.78%;1-12月份空調、冰箱、洗衣機累計銷量分別同比增長12.20%、0.47%、13.23%。
　　
　　盈利預測和投入資金建議。2014年公司主要產品32英寸液晶面板價格上漲明顯,預計華星光電全年盈利近25億元,預計2015-16年大部分國家大尺寸液晶面板供給仍然偏緊,利于華星維持較高利潤率;智能手機全年銷量達4146萬臺,預計通訊全年盈利接近9億元;多媒體轉型順利推進,增值業務逐步貢獻盈利。我們預計公司2014-16年EPS分別為0.33元、0.38元和0.46元,分別同比增長46.70%、14.97%和21.78%。按分業務估值,給予公司目標價4.66元,維持“買入”評級。