【中玻網】水泥:低供給低需求新常態下關注路徑轉型。
　　
　　15年水泥行業供需關系進一步改善,將呈現收入增速大于產量增速,利潤增速大于銷售增速的趨勢。行業整體的盈利能力穩中趨升。水泥行業的技術升級已經完成,行業的發展模式將由內生性自建增長為主轉為外延式并購擴張為主。2015年將是水泥行業國企改變落地年,關注央企和地方國企在改變背景下的上市公司間股權交易整合。
　　
　　玻璃:去產能仍需時日,選團隊。
　　
　　15年玻璃行業供給壓力未能緩解,需求端缺乏亮點。在產能過剩不能得到根本性扭轉的情況下,玻璃行業仍然負重前行,盈利能力也將持續疲弱。建議關注擁有經營管理團,綜合抗風險能力較強的公司。
　　
　　其他建材:防水行業盈利趨勢繼續向好。
　　
　　15年以高鐵為代表的基建需求復蘇,提升行業景氣度。全部貨品價格的持續下行,行業受益成本壓力的持續減弱,毛利率有望進一步回升,助推盈利增速的加快。同時,在市場環境日趨規范的情境下,擁有品牌影響力和渠道優勢的企業將加速發展。建議繼續關注行業龍頭。
　　
　　行業估值:歷史低位,有提升空間。
　　
　　當前行業的估值處在歷史相對較低的水平,隨著需求的持續改善和供給的穩中趨降,2015年建材行業收入增速和盈利能力較2014年將有所提高,帶來行業估值水平的提升。給予行業“中性”評級。
　　
　　風險提示。
　　
　　1、基建投入資金不達預期2、房地產投入資金大幅下降3、煤炭及石油價格大幅上漲