【中玻網】如果你的目標是每年獲得30%、50%甚至70%的收益，賣出期權尤其是賣出貨物期權或許能夠幫你實現。如果你每年的預期收益是200%、300%或者1000%，那么只有重倉貨物才能夠讓你獲得如此高額的收益，而從長期來看，交易貨物獲得的平均收益也許會同賣出期權并無太大差異。為何要賣出期權？
　　
　　對投入資金者有利
　　
　　事實是大部分期權在到期時都是無價值的，這一結論目前已經被統計數據所證實。有研究表明超過60%的期權會在到期前結束頭寸，而僅有10%的期權會在較終到期時被執行。這意味著作為一個交易者，帶有期權空頭時間越長，投入資金獲得成功的可能性越大。
　　
　　期權是一個消耗型資產。期權多頭比帶有貨物合約需要花費更長的時間以獲得更多收益。這就是為什么如此大比例的期權較終會在到期前被平倉，因為期權買入者知道如果他們帶有期權時間越長，期權價值損耗到零的機會就越大。無論是止盈還是止損，買方都會在到期前結束頭寸，而作為期權賣方，則可以華麗地等待期權到期，以獲得利潤。
　　
　　美國《貨物雜志》曾在2003年發表了一篇關于期權無價值過期的百分比研究，研究追蹤了大部分國家五大貨物期權合約，品種包括標普500指數、納斯達克100指數、歐洲美元、日元以及活牛，主要得出以下三個結論：
　　
　　一是平均來看，四個帶有到期期權合約中有三個會無價值過期，也就是說準確地比例達到76.5%。
　　
　　二是無價值過期期權合約中，看漲和看跌期權的具體占比會受到標的物價格趨勢的影響。
　　
　　三是期權賣出者依然能夠獲得顯著的利潤，即使他們操作的頭寸與市場方向是相反的。
　　
　　大衛·凱布蘭（David Caplan）在其著作《選擇權新優勢（The New Options Advantage）》一書中提到，為了能夠持續在貨物及期權交易中獲利，投入資金者們必須在每筆交易中獲得一些優勢，在做任何市場研究之前，選擇從概率上看有80%機會獲利的策略就是投入資金者自身的優勢，而賣出期權就是這樣一種策略。
　　
　　獲利變得簡單
　　
　　“砍掉損失，讓利潤奔跑”被譽為貨物交易的圣經，投入資金者為了能夠在貨物市場獲利必須盡量減少單筆交易損失，并抓住一次或兩次大的交易趨勢，雖然道理非常簡單，但是實際操作卻十分困難。止損能夠為投入資金者保留實力，但是市場通常會出現一個怪象，就是觸碰某一個重要支撐或壓力點位后便開始反方向運行，且幅度非常大。
　　
　　投入資金者需要記住的是當你在看市場圖表的時候，有無數其他投入資金者都在與你一起看同樣一張表，并且得出來的壓力與支撐點位亦是大同小異的，所以出現了市場自我驗證的現象。當然，分析的前提是投入資金者能夠完全按照計劃進行交易，而事實上人性的弱點總會讓投入資金者不愿意平掉正在虧損的頭寸，而僅僅像旁觀者一樣看著市場走勢持續下去，較終導致致命的損失。止損不易，止盈同樣困難，一旦市場走勢與投入資金者預期一致時，大多數投入資金者都會表現出興奮的狀態，而同時萌生出來的便是市場轉向的擔憂，由于害怕利潤回吐，投入資金者通常會在利潤還未來得及奔跑前早早的“落袋為安”，較終的結果便是虧損大而盈利小。
　　
　　如果作為期權賣方，則不需要過多考慮止盈止損的問題，因為一旦賣出期權，非常大盈利就已確認，只要期權沒有變為實值，投入資金者都可以安穩地帶有賣出頭寸，直至期權無價值過期，獲利似乎變得簡單了。
　　
　　時間在你這邊
　　
　　無論市場如何運行，時間都是一分一秒在持續流失的，就像倒計時一樣，預示著期權價值的損耗。在期權從市場運行中獲利的同時，時間將總在角落里，為賣方工作。
　　
　　作為期權賣出者，何時開始游戲取決于投入資金者自己，無論你如何選擇，時間將會向你的對手方發動攻擊以減少他們的收益，而相對應地你的收益將不斷增加。
　　
　　無限靠近已經足夠好
　　
　　交易貨物較難的部分就是試圖決定市場將會運行到哪里，而買入期權則使得交易更復雜，因為除了要預測市場將會走到哪里外，還要進一步預測什么時候這樣的運動將會發生。貨物價格反映的是未來一段時間現貨將會走向何處，因此投入資金預期的不是現在的基礎，而是未來的基礎，那么分析過去的供求就未必有效了。
　　
　　與此對應的，預測市場不會運動同樣是另一問題。如果有力度強的風從東北方向吹來，那么一般都會預測這股風會繼續運行下去，因此預測運行只要能有一個方向，而預測不運行卻可以有多個方向，比如颶風轉向到西北抑或颶風停留在原地不動。作為期權的賣方，他們不去猜測颶風到底會刮到哪里，而是去預測颶風不會運行到某個位置，這完全是一個高勝率的游戲，你所需要考慮的僅僅是某個你認為市場難以達到的價格。當你成為一個更為熟練的期權賣出者，你就能夠更好地辨別的賣出期權執行價格，一些簡單的市場基礎分析已經能夠幫助你獲得足夠的利潤。
　　
　　無缺的時點已經不重要
　　
　　貨物交易能成功至關重要的一點是能夠在對的時間進入市場，因為貨物交易運用了強大的杠桿，一旦進入時點出現錯誤，投入資金者則會面臨巨大的損失。市場一段長期趨勢的運行通常來自于長期基本因素的轉變，投入資金者可能會關注到這個趨勢，并且決定尋找一個點位進入。但是投入資金者通常容易追漲殺跌，在市場已經上漲一段時間后進入較可能出現買在階段高點的情況，而回調的洗盤又會讓前期進入的頭寸止損，較后無功而返。因此，貨物重視的是波段交易，只有買入及賣出的時點恰當，才能夠舒舒服服地獲得利潤，否則整個過程將會非常折磨。
　　
　　而作為期權的賣方，則不存在這樣的問題，因為期權賣方著重關注的是價格不會到達某個點位，只要價格沒有到達執行價格點位，無論在這個過程中價格如何波動，對于期權的影響都是十分有限的，因此整個帶有過程中，期權賣方都不會太過焦慮，只要期權沒有變為實值，帶有就是較好的選擇。
　　
　　可界定的風險控制
　　
　　即使賣出期權被授以風險無限的標簽，其風險依然是可控的，且比貨物風險要小。因為在同樣的行情走勢下，貨物虧損直接與售價趨勢相關，而期權賣出者的虧損則還有期權費作為緩沖墊。
　　
　　當然，期權賣出策略還是有很多缺點的，比如說風險無限、收益有限、風險控制復雜等，但是相較期權買入策略，賣出策略應該是普通投入資金者更優的選擇，只是投入資金者在風險管理上需要多用心思。