【中玻網】玻璃貨物在經歷了8月的火熱上漲后，進入9月價格迅速下滑，1505合約和1506合約期價甚至出現了上市以來的新低。似乎玻璃貨物長期弱勢又要到來了，需要提醒的是雖然玻璃的長期趨勢偏空，但空頭需要警惕非理性下跌導致的貼水幅度過大。綜合各方面情況看，目前市場并不支持玻璃貨物趨勢性下跌。
　　
　　長期趨勢有利于空頭
　　
　　從長期趨勢看，未來一年玻璃價格下行壓力會比非常大。關鍵的原因，一方面，房地產市場進入去庫存周期，房地產投入資金總額及投入資金增速都在不斷下滑，這就導致未來玻璃需求端將持續疲軟。另一方面，近三年來玻璃產能不斷擴張，截至今年8月底，玻璃實際產能達到15.3萬重量箱，實際產能增長32%。這種結構性供需矛盾需要玻璃產業不斷降低產能來適應需求下滑，而通過市場來調節產能的方式只能是價格下跌，行業利潤下滑直到虧損來實現。正因如此，長期來看玻璃價格下跌的可能性仍然非常大，但是貨物市場需要合理地反映這種趨勢。
　　
　　大幅貼水不利于趨勢性下跌
　　
　　目前，玻璃貨物1501合約貼水華中市場價170元/噸，貼水幅度17%；貼水河北沙河市場價240元/噸，貼水幅度24%，這不利于目前的空頭。就在7—9月玻璃貨物糾結于上漲和下跌的時候，現貨市場價格則出現一路攀升，主產區河北沙河的現貨價格一路跳漲，甚至出現兩周上漲150元/噸的局面，雖然后來經歷了小幅調整，但較近再次重拾漲勢。
　　
　　與此同時，玻璃貨物市場另一個重要標的市場，華中地區的玻璃價格在較近兩個月也是步步高升，武漢長利市場價上漲了120元/噸。目前玻璃現貨市場暫時并未出現疲軟跡象，甚至在未來的一兩個月可能還會上漲40—60元/噸。屆時如果玻璃貨物1501合約價格定在1000元/噸，那么貨物價格將貼水華中現貨價格210—230元/噸，貼水沙河現貨價格300元/噸。如果玻璃貨物1501合約在1000元/噸位置出現持續下跌，下跌至前期低位975元/噸附近，那么玻璃貨物1501合約將貼水華中現貨價格250元/噸以上，貼水沙河現貨價格330元/噸以上。這樣的結構對多頭太有利，而對空頭太不利。
　　
　　現階段玻璃貨物需要修補貼水
　　
　　從歷史期現價差來看，此前玻璃貨物各個合約在交易活躍期貼水武漢長利現貨價格非常大為100元/噸左右，而目前這種貼水幅度則高出較高貼水7%，甚至后期有進一步擴大的趨勢。很顯然非常不利于貨物價格的繼續下跌，因為雖然玻璃價格的趨勢是下跌，但下跌的節奏不確定，如果未來玻璃現貨價格下行速度緩慢，到了12月仍未出現非常大幅度的下跌，而此時的貨物價格卻仍維持目前的高貼水，那么多頭完全可以再次上演1409合約期現回歸的好戲。
　　
　　另外，以武漢長利的市場價來計算，現階段玻璃貨物貼水170元/噸，但是如果1501合約倉單價格與1409合約一樣跟隨河北沙河定價，那么現在貨物貼水幅度就達到了24%，然而玻璃現貨此前四個月的跌幅也不過是20%左右。因此現階段玻璃貨物需要修補貼水，將貼水幅度至少修補到武漢長利的市場價80元/噸是較為合理的結構。總之，目前玻璃貨物大幅貼水，空頭獲利后可逐步撤兵。后期在玻璃現貨價格尚未大幅下跌的情況下，一兩個月內期價或以區間振蕩為主。