【中玻網】今年玻璃現貨行情應該說是較差的一年。現貨價格跌跌不休,二季度以來玻璃行業虧損不斷擴大。據我們7月末在沙河的調研數據顯示,當前沙河920元/噸的現貨價格下,天然氣生產線虧損20%。煤制氣生產線雖較天然氣成本便宜120-200元/噸,但當前虧損幅度也有10%。  

    伴隨4月以來的持續虧損,確實有部分產能開始退出市場,且7月開始減產加速。但對比來看,全國新點火生產線高于冷修數量,總體產能仍有增量。據玻璃信息網統計,截止7月末,全國共新增冷修生產線16條,折合產能9400噸/天;新點火生產線18天,折合產能12750噸/天。考慮下游需求季節性波動和北方產能的沖擊,玻璃減產或在今年冬天爆發。  

    產能集中退出時點未到,下游需求旺季同樣不看好。玻璃需求基本上70%-80%集中在房地產行業,房地產波動左右玻璃價格及產能變動。盡管6月份以來,各地方逐步放松限購,房屋銷售面積略有企穩。但考慮玻璃都為竣工時期使用,下半年房地產用玻璃總量實際已經確定。我們以新開工提前18個月作為竣工數據的提前指標。盡管1-6月房屋竣工數據有小幅回升,但后期趨勢仍將下滑。  

    趨勢性行情空間收窄,近月倉單博弈一度成為7月市場焦點。從期現價差角度看,剔除已經滿容的耀華廠庫,山東巨潤、漳州旗濱、荊州億鈞都已出現交割盈利。但近月卻遲遲未見新增倉單。調研顯示,7月末現貨盤面較低價僅1030元/噸,但廠庫9月倉單售價卻高達1200元/噸。廠庫不愿在7月注冊倉單的邏輯主要有兩點,一是對9月旺季行情仍抱有些許期望,二是注冊倉單要占用資金。基于對今年旺季行情不看好的判斷,我們認為9月倉單出現僅是時間問題。  

    綜上,我們對即將到來的8-10月旺季行情并不看好。6、7月以來產能增速開始下滑,但擠出量仍然不夠,減產集中爆發或要待今年冬季。以開工率作為竣工的提前指標來看,后市玻璃需求增速下滑態勢難改。上游產能不減,下游需求不增,玻璃行情難有好轉,即將來臨的旺季價格持平概率更高,四季度現貨仍有下行壓力。現貨價格難有漲幅,伴隨交割期臨近,9月倉單出現僅是時間問題。操作上,建議繼續維持空頭思路。