【中玻網】山東華鵬玻璃股份有限公司(以下簡稱“華鵬玻璃”)位列其中，華鵬玻璃此次擬發行不超過2640萬股，擬在上交所上市。此次籌集到的資金將用于引進高等玻璃器皿生產線技術改造項目、引進高腳玻璃杯生產線建設項目和償還1.5億元銀行貸款。  

    業績連續兩年下滑  

    2012年以來，由于我國經濟持續下行，社會消費需求不足，國內食品飲料行業、零售行業景氣度下降，國內高等餐飲行業、酒類行業出現下滑和調整，使華鵬玻璃市場壓力加大、毛利率下降、經營業績出現波動。華鵬玻璃表示，去年上半年，相關政策對公司下游的酒類和餐飲行業形成沖擊，毛利率繼續小幅下降。  

    招股說明書顯示，華鵬玻璃2013年營業收入為7.2億元，較2011年僅增長5.6%，歸屬母公司凈利潤4.1億元，較2011年下降18.9%。扣除包括相關部門補助在內的非經常性損益后，公司2011-2013年凈利潤分別為4,536.56萬元、3,354.09萬元、3,210.61萬元，即扣除非經常性損益后，2013年歸屬母公司凈利潤較2011年下降29.2%。  

    應收賬款余額非常大  

    2011-2013年各期末，華鵬玻璃應收賬款賬面價值分別為11，950.53萬元、16，088.84萬元、14，782.86萬元，占各流動資產的比例分別是34.72%、35.53%、31.75%，占當年營業收入的比重分別為17.53%、23.17%、20.54%，呈現先增后降的趨勢。  

    2012年末，華鵬玻璃應收賬款賬面價值較2011年末增加4,138.31萬元，增幅為34.63%。對此華鵬玻璃解釋稱，應收賬款增長較快主要是受當年經濟環境影響，社會消費需求不足，下游客戶景氣度低迷，銷售回款速度減慢。2013年，公司采取各種措施加快銷售回款速度，強化欠款催收，下游市場亦有回暖跡象，當年期末公司應收賬款賬面價值較2012年末減少1,305.98萬元，降幅為8.12%。  

    2013年應收賬款雖然小幅下降，但是還是比2011年要高出很多，應收賬款壓力的加大，會使其現金流出現緊張，從而影響其正常的生產經營。  

    銀行借款規模逐年上升募投或為還債  

    據華鵬玻璃招股說明書披露，2011年度至2013年度資產負債率分別為57.80%、61.27%、61.90%，呈現逐年穩步上升的趨勢，而同期同行業公司德力股份(002571,股吧)的資產負債率僅分別為21.93%、29.08%、21.57%。顯然對比同行業公司德力股份，華鵬玻璃的資產負債率高出了2倍以上。華鵬玻璃的解釋是，公司短期借款非常大且呈現增長趨勢，以至于資產負債率居高不下。  

    2011年至2013年各期末，華鵬玻璃短期借款余額分別為2.83億元、3.94億元、4.92億元；長期借款余額分別為3437.50萬元、3577.50萬元、4445萬元，銀行借款總規模呈逐年上升趨勢。華鵬玻璃資產負債率也由2011年末的57.80%上升至2013年年末的61.90%，財務費用中的利息支出在2013年高達2883.90萬元。銀行借款的非常大規模，也給華鵬玻璃帶來了一定的償債風險。  

    華鵬玻璃負債率高企借款余額龐大，還債壓力巨大。此次籌集資金用途中就有優先償還1.5億銀行貸款一項，此一項占籌集資金總額的32.3%，從此可以不難推測，其上市目的可能主要就是為了還債。