【中玻網】一、行情回顧
　　
　　2013年玻璃上市一年，走勢上來看，總體走勢呈現震蕩下行，震蕩重心不斷下移的情況。春節前受城鎮化政策的預期影響，玻璃逆季節上漲，較高觸及1652元/噸的高點。春節過后，隨著城鎮化預期的回落，玻璃價格也隨之回落。市場“炒新”熱情逐步消退，產業資金逐步介入，成交量呈現逐步回落的態勢。上市前半年，玻璃在資金的推動下走出先揚后抑的行情。5月底開始，隨著下游需求的回暖期價止跌，進入震蕩階段。7-8月，本是玻璃的銷售旺季，但玻璃再度走出逆季節的行情，旺季不旺，且價格也創出年底較低點1278元/噸。主要是是產業資金了解玻璃交割及套保的套路，注冊倉單量及套保盤大增，空方力量從未有過強大，從而導致了玻璃這一場旺季下跌的異常行情。而后，隨著淡季的到來，套保資金逐步離場，玻璃市場資金也逐步撤出，就導致了連續數月的小幅震蕩的行情。
　　
　　從今年玻璃期價的走勢來看，玻璃期價走勢缺乏季節性規律，這點從年內期價的高低點分辨出現在2月以及10月可以看出。其分別對應的是現貨的淡季及旺季。剛才我們也解釋過，上市初期炒新的熱情，主要使得玻璃的走勢更多的受到資金面的驅動，但在未來隨著市場的愈發成熟，預計走勢將更加貼合基本面。
　　
　　二、基本面分析
　　
　　1、成本支撐現貨重心上移
　　
　　現貨市場方面，受到今年下游需求好轉的影響，玻璃現貨市場價格表現較為搶眼。有底部企穩回升的跡象。全年高點較去年底部漲幅約13.31%。分地區來看，主要消費地區，以上海和廣東為例的華東及華南地區漲幅分別達到21.64%，18.64%。而華北地區北京等地的價格漲幅也達到12.55%。目前來看只有華中武漢地區的價格漲幅有限只有1.92%，而這主要受到產能投放壓力過大的影響。2013年導致玻璃現貨價格企穩回升的主要原因包括：
　　
　　首先，現貨企業有較強的挺價意愿及決心。較為明顯的表現在于現貨旺季的7-9月份，現貨企業開啟一輪漲價熱潮，連續漲價近20次，而到淡季在11-12月，現貨企業卻一改常態，一再拖延降價的時間和幅度。從而導致期價持續2個月震蕩行情。而這背后主要是體現了現貨企業的利潤的好轉，挺價的能力有所提升。今年前三季度，國內平板玻璃制造業毛利率回升至15%，接近去年高點，預計今年全年平均毛利率將超過去年。利潤方面，截至10月份平板玻璃行業累計利潤總額達到30.95億元，而去年同期為虧損5億元，多數企業扭虧為盈。按照這樣的趨勢發展，2014年玻璃行業有望繼續保持盈利，但受產能壓制以及經濟基本面壓制，盈利幅度難有大幅改善。
　　
　　另外，從成本上來看。純堿是玻璃生產所需的主要原料之一，其成本在玻璃生產成本中占比約為三成左右。去年受產能壓制以及下游消費不好的影響，純堿行業底部徘徊。價格主要在1300元/噸附近。但是隨著產業利潤的逐步縮水，越來越多的企業為保護自身利益執行限產保價的政策，行業開工率連續保持低位。但是與此同時，純堿的重要下游，玻璃行業卻在持續擴產，導致在行業開工率偏低，需求旺盛的情況下，今年下半年出現了純堿攻擊偏緊的情況，純堿價格也出現了低位反彈。平均價格達到1600元/噸，部分地區甚至達到1770元/噸。較年初上漲300元/噸，漲幅超過20%。根據測算，一頓玻璃消耗0.2噸純堿，那么隨著純堿的上漲，玻璃平均成本提升了60元/噸。由于純堿是玻璃生產的必選原料，因此純堿的上漲必將支撐玻璃現貨價格的上漲。
　　
　　2、產能壓制產業結構轉型
　　
　　今年以來，玻璃的產能投放量依然不少，年初預計16條新增生產線，而隨著廠家利潤的增長以及淘汰落后產能的市場發生反應，企業大幅增加產能投放，截止年底共投放29條生產線。截至12月底，全國平板玻璃產能5401.5萬噸，同比增長14.8%，實際產能4515.3萬噸，同比增長16.8%。
　　
　　已經點火變新產線29條，新增年產能近812.25萬噸；冷修停產11條生產線，減少年產能187.25萬噸；冷修正產生產線8條，新增年產能162.43萬噸。綜合計算凈增年產額787.43萬噸。新增產能創下“四萬億”計劃實施以來的新高。
　　
　　產能投放的壓力預計在2014年年初，玻璃下游建筑行業仍處在淡季的情況下將較為突出。庫存水平預計仍有一定幅度的增長。屆時供需的矛盾凸顯，預計將帶動玻璃期價有一輪比較明顯的下跌行情。當然前提是在企業資金沒有過分干預市場的背景下。如有像今年一樣套保資金旺季入場的話，預計行情可能提前呈現，如當前玻璃期價大幅回落，就不排除預支節后行情，如跌幅過深，很可能導致未來行情維持低位震蕩。