【中玻網】減反射鍍膜意義重大，大幅提升用戶體驗：大部分國家消費電子蓋板玻璃龍頭企業康寧近期表示，現階段幾乎所有手機、平板電腦屏幕在陽光下的可視效果都非常差，主要是表面蓋板玻璃(主要成分為SiO2和Al2O3)折射率較高，超過1.5，即使是較好的面板反射率仍有5％。想要提高可見度，有兩種方法，一是提高屏幕亮度，二是降低屏幕反射；但前者會增加耗電量，進一步縮短本已不長的智能終端待機時間。所以在改變玻璃表面采用減反射技術意義重大，可降低電子產品在室內外的反射光，減少電量消耗，大幅提升用戶體驗。
　　
　　康寧大力推廣減反射，智能手機兩強可能率先應用：康寧運營總管2013年7月移動峰會上表示，康寧正在開發抗反射玻璃，能清理用戶在強光使用時的屏幕眩光，他表示“這將使在陽光下閱讀非常容易”。目前三星GalaxyS4和蘋果iPhone5s都使用康寧大猩猩玻璃；在智能終端強調消費者體驗的時代，減反射屏幕較有可能成為兩強爭奪的焦點。而一旦旗艦機上應用該技術，可能就此打開減反射在消費電子領域的市場空間。不僅是現有的高鋁玻璃/鈉鈣玻璃需要采用減反射，未來可能的藍寶石屏幕更需該技術，因為其折射率(1.76~1.78)高于白玻璃(1.50~1.52)。
　　
　　減反射有望打開消費電子領域市場空間：目前減反射技術在光伏玻璃中應用較多，消費電子領域僅有于高等大尺寸電視，如飛利浦、索尼、夏普等55~90吋電視屏幕上有減反射鍍膜，另外夏普液晶電子白板也采用低反射超黑TFT液晶屏。在中小尺寸旗艦機的玻璃蓋板采用減反射的預期下，我們有理由期待減反射技術有望打開消費電子領域的市場空間。在三種情形假設下，AR膜的市場總量分別達到31、66、92億元，增速分別為224％、595％、871％。
　　
　　工藝難于ITO鍍膜，行業享有高毛利：減反射采用多層鍍膜方式，層數多于ITO鍍膜；同時減反射對均勻性、膜層厚度要求較高，整體工藝難度較高，行業享有較高毛利水平。鍍膜加工費用占智能終端成本比例不到1％，下游客戶對價格敏感度較低，技術能力靠前的公司有望較長時間保持高毛利。目前行業平均反射率可以做到4~5％，技術、工藝能力較強的業者可以將反射率降到0.25％~1％。
　　
　　投入資金邏輯：新市場，高毛利，尋找需求爆發下的受益公司(勝利準確)：減反射鍍膜技術作為大幅提升智能終端用戶體驗的手段之一，目前技術儲備到位、成本占比不到1％，我們判斷減反射鍍膜有望在2014年出現在智能手機旗艦機上，從而打開在整個消費電子中小尺寸終端上的市場空間。由于技術壁壘較高，全行業可享有高毛利，在需求有望爆發的邏輯下尋找擁有產能儲備的受益公司。
　　
　　勝利準確(002426.SZ)在2011年9月公告與普發玻璃合資成立勝利光電有經驗從事玻璃減反射真空濺鍍，當期總投入資金6000萬元形成54萬平米產能，在國內處于優異地位。此后公司加大投入資金，有望在減反射領域成為國內龍頭企業。同時公司有能力將反射率降低至1％以內，技術能力大部分國家突出。目前公司已是聯想戰略合作伙伴，取得三星供應商資格，觸摸屏產業通過微軟認證，成為主流IT公司供應商；我們認為公司正處于產能擴張期，有望持續提升在大部分國家供應鏈中的地位，維持“推薦”評級。