【中玻網】處于淡季的玻璃現貨，2014年初以來跟隨周邊品種打開下跌通道，主力1405合約自上周跌破1300元/噸支撐后，6日再次跌破1280元前期低點，7日繼續重挫，較低下探至1225元/噸，創上市以來較低。
　　
　　盡管從期現價差角度來看，玻璃當前較低現貨盤面價仍為1284元/噸，期價略有超跌。不過，考慮到低價區現貨跌勢才剛剛啟動，期現倒掛態勢反映了市場對后市現貨補跌的預期。今年的暖冬氣候延遲了華北等低價區淡季跌勢的啟動。12月份，華東、華南現貨下跌幅度均在40-70元/噸，而以沙河、武漢為首的低價區現貨價格異常堅挺。較低現貨盤面價12月份始終維持在1300元/噸。1月以來，需求萎縮對當地價格壓力增強，沙河等地現貨報價開始加速回落。安全、大光明等企業累計下跌20-30元/噸至1180元/噸，而當期貿易商可接受價約1130元/噸。考慮2013年大部分玻璃廠商均有盈利，玻璃下游議價空間較高。
　　
　　玻璃乃至周邊工業品的連續重挫同樣來自宏觀層面壓力。2013年12月正規PMI指數跌至51.0，匯豐PMI指數同步下跌至50.5。除季節性偏空因素外，數據回落多源自新出口訂單量下降以及企業信心的疲軟。6日公布的服務業PMI更是跌至50.9，創28個月新低。隨著去年上半年基建投入資金支撐效用的消退，新一輪短期發生反應又難以預見，市場對明年經濟增速預期較為悲觀。近日市場傳出高層關于加強影子銀行監管的消息，資金機構表外業務及社會融入資金規模面臨長期收緊，貨幣環境及實體因素對工業品持續利空。
　　
　　近期一則暫停臺玻長江廠庫交割業務的消息同樣值得關注。由于升貼水制定偏差，玻璃期價自上市以來僅收斂過華北及華中等低價區，而從未向華東、華南等高價區靠攏。回顧過往集中交割的1305和1309合約，均以期價貼水交割收場，即將交割的1401合約預計也難以擺脫貼水交割的窘境。盡管從交割制度上來說，1月多頭相對于5月和9月來說更為安全。期現收斂的局限性不僅有制產業資金入場保值，也使玻璃空頭合約特性愈發明顯。華東等高價區廠庫退出加劇市場對這一問題的擔憂。
　　
　　行業身處淡季、宏觀壓力不減，配合技術盤面連續破位，玻璃短期空頭格局難改。不過，短期跌勢同樣孕育長線多單機會。盡管當前現貨價格仍將下挫，但這更多是由季節性因素導致。隨著春節臨近，部分貿易商已經在為節后需求復蘇囤貨。1405合約對應的5月份為行業季節性需求旺季。在下游需求預期仍然較為平穩的背景下，5月價格長期貼水于淡季較低價并不符合行業規律。