“市場對公司的擔(dān)心是可以理解的，東旭集團(tuán)之前只做過4代線和5代線，并沒有過6代線的項目經(jīng)驗，這次非常迅速地切入6代線，還一下子上了10條線，市場擔(dān)心我們不一定能那么快速地出產(chǎn)品。”付殷芳向中國經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報坦言，這個說白了就是兩點(diǎn)，一是公司的東西靠不靠譜，二是公司的產(chǎn)品能不能賣得出去，從產(chǎn)能轉(zhuǎn)化成收益。
　　
　　一位長期跟進(jìn)寶石A的機(jī)構(gòu)分析師也向中國經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報記者表示了同樣的擔(dān)憂。這位機(jī)構(gòu)分析師表示，去年寶石A的業(yè)績出現(xiàn)超常規(guī)增長，主營收入同比增幅超過600%，凈利潤同比增幅超過1000%。但公司業(yè)務(wù)里關(guān)聯(lián)交易太多，前幾大客戶全是關(guān)聯(lián)公司，主要的收入來自于裝備和建筑業(yè)務(wù)，主要是大股東的關(guān)聯(lián)公司向公司裝備公司采購玻璃基板裝備。募投項目開建后，裝備公司主要為子公司提供裝備，之前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)短期內(nèi)還存在持續(xù)。三季度開始，公司的財務(wù)水平已經(jīng)向合理回歸，如果增發(fā)的項目兌現(xiàn)低于市場預(yù)期，將對公司未來的估值產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　
　　針對業(yè)內(nèi)的疑慮，付殷芳向中國經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報記者表示，“收入的結(jié)構(gòu)問題是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時期的結(jié)果，市場也能夠理解和認(rèn)可。但這是非常態(tài)的，今后只要目前的增發(fā)項目進(jìn)度跟上，能夠很快實現(xiàn)盈利，是不會對公司產(chǎn)生影響的。市場目前較關(guān)心的是公司蕪湖項目的進(jìn)展問題，因為玻璃基板國產(chǎn)化并沒有什么經(jīng)驗可循，公司雖是先行者，但現(xiàn)在也是處于摸著石頭過河的狀態(tài)，市場糾結(jié)的根本，還是在項目的兌現(xiàn)上。只要公司踏踏實實地做好每一步，力爭募投項目早日達(dá)產(chǎn)達(dá)效，就是對市場的較好解釋。”
　　
　　11月9日，寶石A首度對蕪湖生產(chǎn)線項目點(diǎn)火后的進(jìn)展問題開腔。公司在公告中表示，一期兩條線窯爐分別于今年6月、7月底升溫，進(jìn)入試生產(chǎn)，經(jīng)過3－4個月調(diào)試，產(chǎn)品良品率穩(wěn)步攀升，目前已投產(chǎn)產(chǎn)線良率平均在75%以上。產(chǎn)品在用戶認(rèn)證方面進(jìn)展順利。另外，托管公司5代線產(chǎn)品供貨穩(wěn)定。
　　
　　而與康寧的官司，公司前期的樂觀態(tài)度也變成現(xiàn)實。11月15日，公司接到控股股東東旭集團(tuán)通知，東旭集團(tuán)與康寧公司經(jīng)過友好協(xié)商于當(dāng)日簽署相關(guān)協(xié)議，康寧公司將向東旭集團(tuán)提供某些技術(shù)授權(quán)，東旭集團(tuán)將支付部分相關(guān)費(fèi)用以用于第六代及以下平板顯示器玻璃制造。協(xié)議簽署后，雙方之前有關(guān)熔融下拉技術(shù)的糾紛得到妥善解決。
　　
　　付殷芳對中國經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報記者表示，蕪湖10條6代線在完全投入生產(chǎn)后，將實現(xiàn)年產(chǎn)500萬片的產(chǎn)能。現(xiàn)在國內(nèi)許多制造領(lǐng)域產(chǎn)能過剩，也農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系構(gòu)對公司產(chǎn)能擴(kuò)張后可能面臨產(chǎn)能過剩局面表示擔(dān)憂，但其實大可不必。公司之前曾針對此做過一次市場調(diào)研，調(diào)研結(jié)果顯示，即使在當(dāng)前，蕪湖項目的產(chǎn)能也僅占到大部分國家產(chǎn)能的20%不到，更不要說這幾年下游對玻璃基板的需求還在持續(xù)加大。
　　
　　國產(chǎn)化大手筆
　　
　　寶石A董秘付殷芳曾向中國經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報記者說，寶石A的主業(yè)一直是做電子玻璃，以前是做傳統(tǒng)CRT玻璃，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)升級做TFT—LCD玻璃。雖然都是電子玻璃，但其技術(shù)含量是完全不同的。準(zhǔn)確地說，現(xiàn)在的液晶玻璃基板是一個高壁壘的行業(yè)。
　　
　　2010年，公司原控股股東寶石集團(tuán)經(jīng)過重大資產(chǎn)重組，成功引進(jìn)戰(zhàn)略投入資金者東旭集團(tuán)。東旭集團(tuán)是國內(nèi)為數(shù)不多的掌握玻璃基板制造核心技術(shù)的企業(yè)，也是國內(nèi)一家掌握該技術(shù)的民資企業(yè)。目前東旭集團(tuán)已經(jīng)是公司的控股股東。
　　
　　2011年底，寶石A對外公布定增預(yù)案，宣布將進(jìn)軍六代線玻璃基板領(lǐng)域。公告顯示，公司擬向不超過10名特定對象發(fā)行5.2億股，獲得較高50.38億元的籌集資金，全部投向蕪湖東旭光電科技有限公司平板顯示玻璃基板生產(chǎn)線項目。在此之前，寶石A大股東東旭集團(tuán)已經(jīng)將其較具發(fā)展?jié)摿Φ囊壕РＡЩ迳a(chǎn)線裝備制造裝入寶石A，相關(guān)專利技術(shù)也無償許可寶石A使用。
　　
　　被業(yè)內(nèi)俗稱“10條6代線”的蕪湖項目，生產(chǎn)的產(chǎn)品主要為玻璃基板，是所有顯示屏都必須要用到的高新技術(shù)材料。在目前的每個液晶模組里，都需要用到兩片玻璃基板，分別供作底層玻璃基板和彩色濾光片的底板使用。
　　
　　近年來，國內(nèi)已經(jīng)擁有如京東方、華星光電、中電熊貓等本土的液晶面板企業(yè)。但在玻璃基板領(lǐng)域，國產(chǎn)化的進(jìn)程卻推進(jìn)得十分緩慢。目前大部分國家玻璃基板市場基本被美國的康寧和日本的旭硝子、電氣硝子壟斷。壟斷的結(jié)果，即是議價空間的缺失，早年一片6代線的玻璃基板，售價一度在千元左右。
　　
　　一位國內(nèi)面板企業(yè)負(fù)責(zé)人向中國經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報記者坦言，之前此領(lǐng)域無法國產(chǎn)化，只能用市場空間作為籌碼去換一點(diǎn)可憐的優(yōu)惠。“業(yè)內(nèi)的人都知道玻璃基板的毛利率是很高的，但這幾年隨著國產(chǎn)化的起步，這些企業(yè)先知先覺，為了穩(wěn)定客戶，價格下來得很快，行業(yè)利潤水平正在向合理回歸。”
　　
　　從蕪湖市火車站一路向東大約半小時的時間，即可到達(dá)鳩江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，一眼望去，“蕪湖東旭光電科技有限公司”的廠門十分顯眼。蕪湖東旭光電科技有限公司，是實施寶石A前期10條6代線項目的主體。
　　
　　對于處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的寶石A來說，6代線項目的成功與否，對公司未來的發(fā)展和玻璃基板國產(chǎn)化都將產(chǎn)生重要影響。一年多來，被資本市場高度關(guān)注的6代線項目面臨著各種聲音，甚至是質(zhì)疑，“質(zhì)量是不是能達(dá)到全部水平？”“產(chǎn)能釋放是否會很慢？”“和競爭對手的官司能否解決？”……
　　
　　但是，隨著一條條產(chǎn)線的建成點(diǎn)火，各種疑問已經(jīng)漸漸揭曉答案。一個小小細(xì)分行業(yè)實現(xiàn)進(jìn)口替代的愿景，如今正在這片土地上生根發(fā)芽。而隨著項目的陸續(xù)實施，它的市場輪廓也在逐漸清晰和明朗。