一、本周貨物行情回顧
　　
　　本周玻璃期價大幅反彈，主力合約1509收盤896元/噸，周中較低885元/噸，較高價格在903元/噸，持倉量在11104手，持倉減少170手。1601合約收盤在883元/噸，周中較低876元/噸，較高價格在909元/噸，持倉量在152174手，持倉減少6690手。遠月合約期價在900整數關口壓力較為明顯。

　　圖表41：玻璃1509合約期價(單位：元/噸)

資料來源：光大貨物研究所
　　
　　圖表42：玻璃1601合約期價(單位：元/噸)

資料來源：光大貨物研究所
　　
　　二、本周現貨行情回顧
　　
　　2015年8月21日中國玻璃綜合指數837.20點，環比上周上漲11.74點，同比去年同期跌28.68點；中國玻璃售價趨勢829.24點，環比上周上漲13.61點，同比去年同期跌10.60點；中國玻璃信心指數869.03點，環比上周上漲4.26點，同比去年同期跌101.00點。
　　
　　圖表43：玻璃市場信心指數(單位：元/噸)

資料來源：光大貨物研究所
　　
　　圖表44：沿海現貨市場價格(單位：元/噸)

資料來源：光大貨物研究所
　　
　　八月份以來玻璃現貨市場整體呈現價漲量增的良好局面，向傳統的銷售旺季轉換比較迅速。當然這種轉換背后也有京津冀限產、貿易商增加備貨以及深加工訂單環比略有增加等因素。各區域生產企業都在不予余力地提高產品報價，以增強市場信心。華北公路運輸已經受到限制，部分廠家出庫受阻。整體看北方地區生產企業庫存下降好于南方地區的生產企業，主要是北方地區當前深加工企業訂單增量環比增加好于南方市場。尤其是東北地區在10月中旬之前是一年當中玻璃需求集中釋放的時期。

圖表45：內地現貨市場價格(單位：元/噸)

資料來源：光大貨物研究所
　　
　　圖表46：內地現貨市場價格(單位：元/噸)

資料來源：光大貨物研究所
　　
　　從區域看，本周漲幅非常大的是華中地區和東北地區，其他市場漲幅緊隨其后。而西北等市場由于供需矛盾壓力突出，價格變化不大。值得注意的是當前沙河地區出庫已經明顯不如前期的火爆，一方面貿易商庫存偏高，另一方面華北地區限行已經開始。
　　
　　華東市場走勢尚可，大部分生產企業的報價都有所提高，庫存呈現下降的趨勢。整體看華東提價相對于沙河和華中的主動性不高，屬于被動漲價。主要原因還是下游市場需求增量有限。浙江旗濱長興三線的投產對本區域供需矛盾有加劇之意，并且四線600噸也已經建設完畢，正在擇機點火。華北地區即將限產，對部分山東市場的生產企業有一定的影響，其他地區影響不大。整體看下游市場即將進入金九銀十的傳統旺季，市場價格有小幅上行的機會。貿易商也做好了存儲少部分貨物的準備。
　　
　　華南市場整體走勢好于華東地區，主要是前期生產線的減少造成供需矛盾的相對緩解。一些產能多的企業庫存下降明顯，價格趨于上漲。但值得注意的是深加工訂單同比減少也比較明顯，無論是外貿訂單還是國內建筑裝飾訂單。近期華中市場生產企業庫存下降明顯，市場價格也基本要恢復到降價之前的水平。進行向西南市場走貨有所減少，其他區域尚可。對于后期市場，我們認為在沒有產能退出的背景下，華中市場很難大幅走高。
　　
　　華北市場整體價格提漲，生產企業庫存減少。隨著京津冀因環保限產的期限臨近，沙河地區生產企業價格上漲動作趨緩，但整體庫存減少明顯。大部分貿易商和深加工企業都囤積部分庫存，以備后期市場價格上漲。今年以來沙河地區增加4條冷修正產生產線，對后期市場價格有一定的牽制作用，同時近期的價格快速提漲也透支了部分旺季行情。值得注意的當前部分華北廠家的運輸已經受到管制，產銷率開始下降。
　　
　　三、產業供需結構分析
　　
　　(一)國內玻璃的供應
　　
　　產能方面，前期點火的沙河長城二線500噸本周引板生產；浙江旗濱長興三線600噸本周引板生產。山西利虎三線500噸放水冷修。
　　
　　周末全國白玻均價1137元，環比上周上漲19元，同比去年上漲-14元。周末浮法玻璃" href="http://www.nqafnk.com.cn/glassnews/k_%b8%a1%b7%a8%b2%a3%c1%a7_page_1" target="_blank">浮法玻璃產能利用率為70.89%；環比上漲-0.24%；同比去年上漲-9.39%。在產產能86838萬重箱，環比上周增加-300萬重箱，同比去年增加-5238萬重箱。周末行業庫存3399萬重箱，環比增加-42萬重箱，同比去年增加172萬重箱。周末庫存天數14.29天，環比增加-0.13天，同比增加1.49天。

圖表47：浮法在產產能及產能利用率(單位：億重箱)

資料來源：WIND光大貨物研究所
　　
　　圖表48：平板產量和出口量(單位：億重箱)

資料來源：WIND光大貨物研究所
　　
　　圖表49：平板玻璃銷量和庫存(單位：萬重箱)

資料來源：WIND光大貨物研究所
　　
　　圖表50：浮法玻璃周度庫存(單位：萬重箱)

資料來源：WIND光大貨物研究所
　　
　　(二)下游需求——汽車產銷下滑驚人眼球
　　
　　2015年1-7月份，全國房地產開發投入資金52562億元，同比名義增長4.3%；房地產開發企業房屋施工面積654172萬平方米，同比增長3.4%；房屋新開工面積81731萬平方米，下降16.8%，降幅擴大1個百分點；房屋竣工面積37833萬平方米，下降13.1%，降幅收窄0.7個百分點；房地產開發企業土地購置面積12113萬平方米，同比下降32.0%；商品房銷售面積59914萬平方米，同比增長6.1%；7月末，商品房待售面積66259萬平方米，比6月末增加521萬平方米。7月份，房地產開發景氣指數為93.03，比上月提高0.4點。

　圖表51：汽車產銷(單位：輛)

資料來源：WIND光大貨物研究所
　　
　　圖表52：房地產相關數據(單位：)

資料來源：國家統計局光大貨物研究所
　　
　　據中國汽車工業協會統計分析，2015年7月，汽車產銷量延續下降趨勢，且本月降幅超過預期。其中環比自4月以來連續4個月下降，同比繼5月后連續3個月雙雙下降。1-7月，汽車產銷增速均低于1%，與前6月相比繼續回落。7月，汽車生產151.80萬輛，環比下降17.99%，同比下降11.76%；銷售150.30萬輛，環比下降16.64%，同比下降7.12%。其中：乘用車生產130.13萬輛，環比下降18.03%，同比下降11.64%；銷售126.86萬輛，環比下降16.07%，同比下降6.58%。商用車生產21.67萬輛，環比下降17.73%，同比下降12.49%；銷售23.44萬輛，環比下降19.62%，同比下降9.94%。1-7月，汽車產銷1361.27萬輛和1335.33萬輛，同比增長0.80%和0.39%。其中乘用車產銷1162.90萬輛和1136.42萬輛，同比增長4.01%和3.39%；商用車產銷198.37萬輛和198.91萬輛，同比下降14.62%和13.91%。
　　
　　四、下周操作策略呈現
　　
　　自7月末以來，玻璃現貨價格已上漲一定幅度，庫存從廠商轉移至貿易商。近期沙河地區快速漲價的勢頭有所減緩，價格趨于穩定。需求方面，房地產1-7月份數據顯示，商品房銷售面積數據趨好，但是新開工數據和土地購置面積依然較差，表明后期市場需求增量有限，對于價格大幅度上漲構成一定的牽制。一定程度上說玻璃行業的去產能過剩化進展幅度并不是特別大，在后續季節性需求削弱后，供應壓力將會更加明顯。因而我們對于玻璃期價的上行空間并不是特別樂觀，操作上多單仍可逐步出廠，等待9月閱兵過后的做空機會。