? ? 今日國內浮法玻璃市場整體走勢平穩，少數廠家價格上調。?　　華北地區穩價走貨為主，鑫利價格小幅上調，其他區域穩定為主。貿易商外銷難度加大，采購謹慎，觀望市場為主；?　　華中玻璃市場波動有限，個別規格產品微幅上漲，下游近期適量補倉，新單成交一般。河南洛玻龍昊今日提漲1元/重量箱；?　　華東今日穩中有漲，整體成交較平穩。華東地區山東金晶普通白玻報價上調1元/重量箱，江蘇個別廠實際成交存量大返利，其余報價暫穩，市場交投起色不大；，?　　華南玻璃市場報價穩定，廠家出貨維持良好態勢，庫存多數處于偏低位，部分貨源供應緊俏，產能供應面控制較好，華南市場整體依舊向好。?　　東北多數企業維持穩價觀望，整體產銷基本平衡。?　　西南市場平穩運行，雖重慶兩條線冷修，但整體庫存仍存壓力，市場調整難度非常大，前期調漲實際未執行。?　　西北市場整體走穩，部分廠實際成交較靈活，庫存略降。??　　后市展望?　　玻璃：近期浮法玻璃市場運行區域性差異明顯，華南、華中區域維持良好態勢；華北、華東市場略有壓力，中間商進貨偏于謹慎，市場成交略有減緩，部分漲價落實情況一般；西北、西南區域庫存壓力仍大，調整動力不足。短期繼續調整動力相對有限。?　 [詳情]

? ? ? 從供給端來看，排污許可證、煤改氣等環保壓力下，玻璃制造行業現有產能陸續退出，政策監管控制新增產能，同時浮法玻璃自身產線特性舒緩了產能的增加，因資金、合規以及燃料環保成本等壁壘較高，停產復產率低。從需求端來看，玻璃產業下游建筑、汽車需求分別占比為75%、15%，且從這兩個下游需求行業的增長情況來看，玻璃產業下游行業需求較穩定。綜合來看，我國玻璃產業供給端受環保政策壓力影響供給有所收縮，需求端需求穩定。　　? ? ? ?行業供給收縮，需求穩定　　玻璃通常特指由硅酸鹽所組成的玻璃態物質，即硅酸鹽玻璃，按照產業鏈分類，玻璃主要分為平板玻璃和深加工玻璃，平板玻璃處于產業鏈上游，深加工玻璃為平板玻璃下游。平板玻璃按照工藝主要分為浮法玻璃、壓延玻璃、引上法平板玻璃和平拉法平板玻璃；浮法工藝由于其平度好、透明度高且不易破損，已成為平板玻璃生產的主流工藝，壓延玻璃因為在一些太陽能等市場具有不可替代性，所以仍保持一定比例。為達到下游應用需求，平板玻璃需要進行鋼化、熱彎、鍍膜、空腔、夾層等一系列深加工處理后進入下游市場。　　環保壓力減少現有產能，政策監管控制新增產能　　2016年，因排放引起的環保問題，國家限制玻璃、鋼鐵、高鋁、煤炭等生產。天然氣是生產玻璃較干凈的原料，其次還有煤焦、石油焦，如旗濱集團從燒煤粉改做天然氣。2017年10月31日邢臺市環保局發出《關于對未帶有國家統一制式排污許可證玻璃企業實施停產的函》，要求9條未取得排污許可證的玻璃產線停產，產能6200噸/日，占全國在產產能近4%，不僅對華北市場產生非常大沖擊，價格上漲70元/噸；也使得以往沙河地區玻璃南下情況緩解，華東、華南、華中區域價格順勢上漲，達到近五年較高水平。2017年12月上旬，河北沙河地區13條玻璃生產線被撤銷已核發的排污許可證，并要求實施停產，共涉及產能9200噸，占全國在產產能的6%左右。　　產線特性限制增加產能，退出產能復產壁壘較高　　浮法玻璃生產需要爐窯溫度在1500度以上，24小時運作，使材料老化脫離膨脹。按照行業標準，通常7-8年更換設備。冷修對產能亦會有舒緩，冷修期需要4-6個月，2018年底受推遲冷修的窯齡到期年底集中放水影響，冷修率顯著提升，目前行業冷修比例約13.1%。2019年至今冷修產能高于點火產能，且點火釋放產能較慢，整體上產能難以快速提升。　　此外，浮法玻璃產線停產退出后復產壁壘較高，主要包括：（1）資金壁壘。一條浮法生產線固定資產投入需約1億元，還需流動資金購買材料，政策調控下銀行貸款有難度，應收賬款周轉亦相對較慢。（2）停產復產存在合規問題。退出的部分中小廠商此前并未拿到審批文件，復產時需要補齊所有文件。（3）天然氣燃料及環保成本較高。2017年開始的煤改氣，造成天然氣供給緊張，燃料成本上升，同時天然氣管道鋪設亦需資金。目前，行業中近50%的企業使用天然氣，燒非天然氣的環保成本更高。目前行業停產比例逾20%，復產率不足3%。　　汽車玻璃趨于穩定，建筑玻璃持續增長　　2018年，全國房地產開發投入資金12.03萬億元，同比上年名義增長9.53%，新開工房屋面積20.93億平方米，同比增長17.2%。地產行業雖增速放緩，仍實現增長。　　相關部門自2016年起嚴格控制新產能以及淘汰落后和不符合環保標準的產能。根據《能源發展策略行動計劃（2014-2020）》，到2020年城鎮綠色建筑占新建建筑比率將達到50%。相關部門于2017年3月發布《建筑節能與綠色建筑發展“十三五”規劃的都通知》，指出城鎮新建建筑的能效水平將比2015年增加20%，綠色建材應用比重將超過40%。推廣節能建筑物料將持續發生反應單層和雙層中空Low-E玻璃及高等浮法玻璃的需求。　　汽車玻璃需求：龐大的替換市場帶來穩定收入。2018年，中國市場新車銷量2808萬輛，保有量23985萬輛。2018年，我國汽車產量2836萬輛，同比減少2.3%。國內替換市場及遠設備制造市場穩步增長。 [詳情]

　　6月上旬，邢臺市大氣污染防治工作領導小組展開大氣污染防治工作。其中要求沙河6條燃煤生產線立即停爐改造，玻璃期價應聲而起，主力合約重心攀升至1500元/噸上方。不過，截止到目前涉及的生產線并未落實停產，加之近期玻璃產能復產預期增強，后期玻璃價格上漲難度加大。　　旺季尚未啟動玻璃提價有難度　　6月中旬沙河空氣質量再次引發相關部門的關注，包括玻璃行業在內的一些企業受到影響，其中沙河6條燃煤生產線被要求停爐改造。據了解，2017年11月沙河玻璃廠家因排污不達標被關停7條生產線，共計占沙河產能的14.6％；2018年8月因環保不達標而停產的生產線為5條，累計占沙河產能的8.9％；而此次提及的6條生產線，其中長城六線和德金四線在2017年11月就已處于關停狀態，剩下的4條生產線占當地產能的7.5％。　　沙河玻璃價格是全國市場的風向標，每一次供給側的收緊都帶動玻璃價格上移一個臺階。此次停產傳聞來襲，貿易商積較備貨，助推玻璃價格大幅上行，貨物盤面在近一個月內上漲超過100點，累計漲幅達到8.5％，現貨各區域漲價也在20—60元/噸。不過，截至目前，政策執行仍未到位，廠家依然正常生產。從傳統規律來看，“金九銀十”的旺季啟動一般在7月底8月初，近期市場的大幅上漲已透支了沙河供給減少的利好預期。即便環保政策繼續趨嚴，也難以帶動玻璃價格出現大幅度拉升。　　庫存有所減少能否消化是關鍵　　今年春節期間玻璃庫存增量達到512萬重量箱，年后下游需求啟動緩慢致使廠家庫存在4月中旬創下歷年新高。近期隨著各區域價格提漲，下游廠家買漲不買跌，使得庫存得到了非常大釋放。截至6月底，玻璃庫存已回落至4099萬重量箱，較高峰下滑9.5％。然而，從房地產數據來看，2019年1—5月，房屋竣工面積、銷售面積累計同比分別下滑12.4％和1.6％，整體表現欠佳，難以帶動玻璃需求。由于玻璃庫存的統計范圍只來自于生產廠家，在缺乏終端房地產行業需求提振的情況下，預計近期玻璃庫存的減少更多是轉移到貿易商手中。　　6月國內相繼有7條玻璃生產線集中檢修，供給減少也緩解了廠家的庫存壓力。不過，7月初大連欣潤華500噸、漳州旗濱二線600噸裝置均有復產計劃，按照冷修時間4—6個月來看，年初檢修的生產線將在近期陸續復產。在當前利潤良好的情況下，即便存在冷修必要的生產線也將大概率推遲至年底淡季進行檢修。臨近需求旺季，玻璃供應會顯著增加，而若貿易商庫存不能在短期有效消化，那么今年的旺季效應也將減弱。　　綜上，當前時值梅雨季節，不利于玻璃的儲存與出庫，同時后期產能復產將增加供給，市場缺乏利好推動，玻璃期價進一步上行壓力非常大。 [詳情]

　　2019年6月末全國建筑用白玻均價1512元，環比上月上漲16元，同比去年上漲-106元。6月玻璃現貨市場總體走勢好于預期，生產企業出庫穩中有增，大部分地區市場價格表現較好。貿易商市場心態的好轉，有助于增加適量存貨，發揮蓄水池左右，一定程度上緩解了生產企業資金壓力。6月市場走好的主要因素有以下兩個方面，一是部分生產線正常生產，熔窯到期，在6月集中停產冷修，緩解了前期緊張的供需矛盾；二是部分北方地區環保政策調整，部分產能有集中停產的預期。產能方面，6月沒有冷修正產和新建生產線投產。冷修停產的生產線有：江門信義二線900噸，天津耀皮一線500噸，江門信義三線900噸，重慶福耀二線600噸，滕州金晶三線600噸，青海耀華600噸。　　2019年1-5月玻璃產量同比增加6.0%，主要是由于基數效應造成的。從在產產線數量看，由于2017年末沙河環保大幅趨嚴，大量產線進入冷修導致2018年1-5月在產產線僅222條-226條，而2019年1-5月在產產線數量為230-234條，在產產能同比增加。　　地產“高期房銷售+低庫存”現狀對玻璃需求提供支撐。近年地產銷售和新開工的高增速與竣工增速出現了較為明顯的背離；而近年地產銷售高增中期房占比的顯著提升，已然積累了較多竣工交付的壓力，雖然遲來但是終究會出現回補，2019年下半年逐漸均值回歸的可能性較高。由于玻璃主要運用的場景在竣工之前，如果施工-竣工環節整體回暖，玻璃的需求將具備一定的支撐，在近3個月的宏觀數據上已經看到施工端和竣工端的增速開始回暖，下半年玻璃需求回暖的邏輯支撐逐步得到驗證。從施工數據看，1-5月同比增長8.8%，增速與1-4月持平。高施工增速將逐步傳導至玻璃安裝，玻璃需求韌性強。　　在產產能新增與冷修正產較多，冷修的事件性沖擊有望抵減新增/復產的產能增加。截至2019年6月，全國浮法玻璃在產產線232條，合計日熔量92010萬重量箱，處于歷史較高位置。從新點火產能看，2019年1-6月共3條，合計日熔量1950噸；冷修正產產線增加較多，1-6月增加8條合計日熔量5550萬噸；而進入冷修的產線1月有4條，5月有1條，6月目前已經有6條，這11條產線總計日熔量7850萬噸；另外還有邢臺此次限產事件潛在冷修的有4條。邢臺限產事件的沖擊，短期有望對產能進行有效削減。環保事件的沖擊無法預測，但從此次邢臺的治理力度看，我們認為環保的力度并沒有實質性削弱，后續若其他地區繼續出現類似的事件性沖擊，則有望強化供給端的收縮力度，屆時景氣度有望大幅提升。　　期待冷修高峰期與竣工修正的共振。浮法玻璃行業確實進入冷修高峰期，但產線是否進入冷修的考慮因素較多，包括窯齡、冷修成本、即時盈利、行業淡旺季、對未來景氣的預期等等。目前看，企業的窯齡確實進入了冷修的高峰期，由于耐火材料的選擇不同，玻璃窯爐的窯齡通常在6-10年，若選擇較差的耐火材料一般支撐6-8年，而較好的耐火材料則冷修期在8-10年，這僅僅是理論上的冷修周期，通過窯爐的修補通常都能夠再延續1-2年甚至更長，這導致了冷修大周期具備一定不確定性，但是越往后冷修大周期的確定性越強。從冷修成本看，由于耐火材料價格的大幅上漲，冷修成本大幅上漲約3000-5000萬元，企業不愿意進入冷修，而是通過不斷熱修盡量延長窯爐的使用壽命。從行業淡旺季看，目前是平淡期，后續9-11月是需求高峰期，企業若選擇冷修也會盡量拖到今年的旺季后。因此我們認為，從供給周期看，在供給端沒有大幅的外部擾動（例如17年沙河環保關停9條線的影響）的情況下，由于供給端新增和冷修正產產線較多，今年的旺季將不太旺。而明年的淡季如何，將取決于屆時企業的冷修意愿，從窯爐冷修的周期看，我們認為大規模冷修的周期有望在明年春節看到，屆時若需求端韌性依然較強，可能會出現階段性的行業高景氣。 [詳情]

? ? ? ?從區域看，前期部分華北地區廠家報價上漲之后，廠家出庫尚可，貿易商和加工企業反映平平，今天部分華北地區廠家報價小幅跟進。部分華東地區廠家今天報價也小幅上漲，提振信心為主，影響不大。各區域走勢如下：? ? ? ?今天華東地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，生產企業出庫情況環比略有增加，市場價格小幅調整，信心較好。隨著華北地區部分生產企業產能還有繼續削減的政策出臺，對華東地區生產企業和貿易商市場信心的增加有較好的提振作用。尤其是部分魯豫皖等地區表現的很明顯。華東地區貿易商也加大了自身的備貨力度，以期后市獲得較好的經濟效益。近期看隨著沙河地區廠家報價上漲的提高，進入魯豫皖等地區的沙河玻璃數量環比穩中減少，也一定程度上緩解了本地廠家的出庫壓力。? ? ? ?今天華南地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，生產企業以增加出庫和回籠資金為主，市場價格變化不大。和去年同期相比，部分大型廠家因今年有2條900噸生產線停產，緩解了庫存壓力，資金占用不大。因此沒有必要通過價格調整，以達到符合上市公司財務指標的要求。今年挺價運行為主，沒有進行大幅度和范圍的價格調整。也穩定了本地其他廠家的正常運營情況。近期華中地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，廠家價格穩定為主。?? ? ? 今天華北地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，生產企業出庫環比略有增加，市場信心較好。前期生產企業集中停產的消息再度發酵造成貿易商和加工企業的恐慌，加快了采購玻璃的速度。一方面增加了對周邊市場的銷售；另一方便增加了自身庫存的倉儲數量。生產企業昨天提高廠家報價的意圖也是在于提振市場信心，加快貿易商的采購速度。短期看沙河地區廠家生產線停產的概率不大，但是后期總要給上級相關部門一個合理的解釋。?? ? ??近期西南地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業繼續以增加出庫和回籠資金為主，市場信心偏弱。部分生產企業試圖上漲價格，效果一般。?? ? ??今天東北地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，大部分生產企業以增加出庫和回籠資金為主。部分廠家計劃后期上漲價格，以提振市場信心為主。?? ? ??今天西北地區玻璃現貨市場總體走勢偏弱，生產企業出庫速度沒有明顯的變化，市場價格穩定為主。近期加工企業訂單環比增量有限，信心不足? ? 后市綜述：?? ? ??近期生產企業市場信心的變化主要還是來自于華北地區部分廠家是否能夠集中停產。從目前部分北方地區城市對環保政策的執行情況看，后期上述玻璃生產線陸續停產的概率在逐漸的增加。同時貿易商對后期市場信心的增加和采購玻璃速度的加快也一定程度上緩解了廠家的資金壓力。 [詳情]

　　從區域看，部分京津冀地區生產企業報價小幅上漲，以跟進總部的漲價計劃。華中地區生產企業出庫一般，市場價格穩定為主。華東地區部分廠家計劃召開小區域市場會議，以提振市場信心為主。各區域走勢如下：　　今天華東地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，生產企業以增加出庫和回籠資金為主，市場信心較好。臨近月末生產企業資金壓力一般，部分上市公司存在清理自身庫存等因素影響，出臺一定的營銷政策，對周邊市場略有影響。但從近期情況看，并沒有同比例跟進，銷售壓力不大。同時山東地區部分生產線冷修也騰出了一定的市場空間。但總體看通過前期廠家的去庫存，貿易商自身庫存已經處于合理偏高的狀態。要求貿易商再次增加采購的能力不足。目前加工企業訂單情況一般，采購玻璃的意愿不強。　　今天華南地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業產銷率保持正常的水平，市場價格變化不大。臨近月末部分上市公司有削減庫存的意愿，價格小幅調整。同時馬來西亞玻璃再次到貨，造成本地供給量環比增加，市場售價偏低。目前外埠玻璃進入華南市場的數量不多，一定程度上緩解了本地的壓力。近期華中地區市場總體走勢尚可，生產企業出庫保持正常的水平，部分廠家庫存略有上漲，幅度不大。沒有調整價格的壓力。　　今天華北地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業出庫環比略有減緩，市場價格小幅調整為主。近期終端市場需求有限，貿易商銷售一輪之后，加工企業再次大量進貨的意愿不強。造成貿易商采購玻璃的過程中，部分玻璃進入自身倉庫。為了提振市場信心，部分大型企業計劃明天報價上漲。前期所收的貨款能夠發貨到下月初，廠家不存在銷售壓力。此時報價上漲也是為了掩護客戶出貨。京津冀地區勝生產企業出庫一般。　　今天西南地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業繼續以增加出庫和回籠資金為主，市場價格基本穩定。前期價格調整之后，市場信心不足。　　今天東北地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業出庫速度變化不大。部分生產線改產白玻之后，出庫壓力有所增加。本地加工企業訂單不多。　　今天西北地區玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業繼續增加出庫，市場信心不足。部分生產企業報價相對靈活，其他廠家暫時觀望，沒有跟進的計劃。 [詳情]