1、玻璃現貨價格依然堅挺，主要源于需求提振

　　目前，全國各主要區域的浮法玻璃現貨價格依然保持堅挺態勢，主要是需求端的提振作用仍比較強。我們在之前的報告中也反復提及，商品房的銷售走勢通常會于玻璃需求，即商品房銷售之后的一年到一年半才會產生玻璃需求，而本輪商品房銷售增速的高點出現在16年4月份，我們判斷17年上半年玻璃需求端均有較強支撐。因此雖然當前商品房銷售面積累計同比增速已經明顯回落，但玻璃銷量依然保持良好態勢，6月房地產市場對玻璃需求的提振作用或依然存在。

　　2、重質純堿價格跌勢趨穩，短期也難再明顯下降

　　近期主要原料重質純堿價格的下跌勢頭較前期趨穩，一方面是目前全行業已處于盈虧邊緣，部分聯堿企業開始虧損，前期純堿廠家通過大幅降價以增加出貨的情況難以重現；另一方面玻璃在產日熔量仍在增長，重質純堿的下游需求端始終有較強支撐。之前3月份時部分純堿廠家因自身庫存過高，已作出降產檢修等操作，疊加需求端的不斷消耗，市場前期累積的大量重質純堿貨源已經被逐漸消耗，可以看到4月國內純堿裝置的開工率較3月明顯上行并高于往年同期。我們判斷短期內重質純堿價格再次大幅下跌的可能性也不大。

　　3、后續在產日熔量仍有增長可能，庫存壓力尚未顯現

　　前期原料成本的大幅下降擴大了玻璃生產商的利潤空間，從而明顯提升了其開工意愿。近期重質純堿價格的跌勢趨穩，后續也難再明顯下降，短期玻璃廠商的利潤空間或也將趨穩。目前玻璃廠商面臨的現貨價格環境仍比較好，在當前利潤水平的驅動下，短期或仍有冷修正產或新建生產線投產。可以看到，目前浮法玻璃的在產日熔量明顯高于15-16年同期水平，近期仍有增長。

　　庫存方面，當前的庫存水平明顯低于15年同期，基本與16年同期持平，庫存壓力尚未凸顯。在需求端仍有提振、庫存壓力不大的情況下，短期內玻璃生產商的挺價意愿較強，價格預計仍將維持堅挺狀態。

　　值得注意的是，下半年玻璃需求端或將逐漸走弱，而開工率的滯后性將使玻璃產量在3-6個月內難以出現收縮，從而加速供需趨弱格局，屆時價格或面臨明顯回調壓力。