【中玻網】上半年公司實現營收16.11億元(同比+0.65％)；歸屬凈利2065萬元(同比+127.55％)；上半年扭虧為盈，每股收益0.01元行業底部復蘇，純堿業務盈利持續改善公司上半年純堿收入6.8億，大幅增長，同比+36％，盈利能力從2014年以來持續提升，上半年毛利率35.4％，同比+2.39pct，我們測算純堿業務凈利潤約1-1.2億；純堿業績回升主要受益于供給收縮(聯堿法逐步淘汰)帶來的景氣底部復蘇；預計后續純堿景氣度至少能保持穩定；雖然公司純堿產能不大(100萬噸)，但是行業內競爭力強(成本優勢明顯)，毛利率明顯高于同行，未來成本優勢會繼續加強。
　　
　　玻璃業務受益漲價彈性大，產品結構持續優化上半年玻璃業務營收9億，同比-16％，主要是價格持續下跌的基數效應影響，實際盈利表現今年處于回升態勢，上半年減虧明顯，其中浮法玻璃毛利率同比+24個pct；6月份以來玻璃價格上漲加快，已經逐步開始盈利，玻璃進入旺季價格還有一定上漲空間，盈利改善彈性大；另外公司積較進行產品結構優化，一是鞏固超白玻璃在高等建筑市場優勢、努力降低浮法玻璃成本，二是和匹茲堡合作進入汽車深加工(200萬套)，給其奔馳寶馬客戶配套，預計明年將開始貢獻盈利。
　　
　　投入資金建議：維持“買入”評級公司玻璃業務盈利對應玻璃價格上漲彈性明顯，后續旺季玻璃漲價還有空間，有望持續受益，向上彈性大；同時作為傳統老牌玻璃企業，公司也在積較進行玻璃深加工、調整產品結構，玻璃業務盈利能力有望持續向上；另外公司具有較強實力純堿業務，成本優勢突出，在行業內盈利能力突出；我們預計2016年-2018年EPS為0.20、0.24、0.31，給予買入評級。